Upadá sláva plyšového fenoménu Labubu? Obavy zatienili solídne výsledky jeho výrobcu
Spoločnosť Pop Mart vstúpila do roku 2026 s triumfálnymi výsledkami, no reakcia trhu bola prekvapivo chladná. Firma podľa údajov zaznamenala v roku 2025 prudký rast, pričom príjmy medziročne vzrástli o asi 185 % a čistý zisk dokonca o viac než 300 %. Čo sa týka porovnania s konsenzuálnymi očakávaniami trhu, tak boli príjmy mierne nižšie (37,1 miliárd CNY vs. odhadovaných 38 miliárd CNY) a zisk bol naopak vyšší (12,8 miliárd CNY vs. 12,6 miliárd CNY). Hlavným ťahúňom bola slávna hračka Labubu z rodiny The Monsters, ktorej predaje prispeli viac ako 14 miliardami CNY, čo predstavovalo 38 %-tný podiel na celkových tržbách. Hračiek ostatných značiek ako napríklad Skullpanda, Twinkle, Twinkle a Hirono sa predalo celkovo v hodnote za niečo viac ako 7 miliárd CNY. Výsledky síce potvrdzujú, že dopyt po produktoch bol silný, no firma je viac menej závislá od jedného produktu, čo zvyšuje citlivosť na zmeny v dopyte, čo sa stalo aj v tomto prípade.
Klesajúci záujem?
Koniec minulého roka priniesol prvé signály ochladenia záujmu o Labubu, pričom do hry vstupuje viacero faktorov. Podľa správy agentúry Reuters z októbra minulého roka, je jedným z nich presýtenie trhu, po tom čo Pop Mart výrazne zvýšil produkciu. To viedlo k poklesu cien na sekundárnych trhoch, pričom takýto vývoj môže v budúcnosti viesť k vytrácaniu exkluzivity, ktorá sa s týmito hračkami viaže. Postavička, ktorá sa vyznačuje špecifickým roztomilo-desivým dizajnom so širokým zubatým úsmevom, si popularitu získala najmä kvôli štýlu predaja v tzv. blind boxoch. Pri kúpe zákazník nevie akú postavičku dostane, čo podporuje opakované nákupy. No práve tento model predaja môže strácať dynamiku, ak spotrebitelia začnú viac dbať na svoje výdavky. CNBC tiež uvádza, že investori začali byť skeptickí voči ďalšiemu rastu. Samotná firma, však tvrdí, že situácia vznikla kvôli vyššej ponuke, než kvôli poklesu dopytu.
Prudká korekcia
Táto neistota sa prejavila aj na akciovom trhu, keď 25. marca 2026 poslali investori akcie Pop Mart nadol o viac ako 30 %. Podľa CNBC, však za tým stojí aj štandardné zbavovanie sa pozícií a tiež zníženie pomeru vyplácania dividend. Kým v roku 2024 to bolo 35 % v tom minulom išlo len o 25 %. Akcie firmy sa však z dlhodobého hľadiska pohybujú v zelených číslach. Najväčší rast je viditeľný v roku 2025, kedy sa Labubu stalo celosvetovým fenoménom, vďaka čomu sa cena akcií Pop Mart dostala na historické maximum 322 HKD. Od tohto vrcholu, ale akcie klesli o 50 %. Za posledný rok si udržiavali asi 7 %-tný rast, pričom za posledných 5 rokov išlo o 180 %-tný nárast.*
Zdroj: Google Finance*
Hľadanie nových impulzov
V reakcii na tieto obavy sa Pop Mart snaží presvedčiť trh, že Labubu nie je len ,,jednorázovka“ a že jeho podnikateľský model má širší základ. Kľúčovým sú investície do intelektuálneho vlastníctva, podobne ako je to s rôznymi franšízami v zábavnom priemysle. Podľa správ CNBC, by firma mala spolupracovať s filmovým štúdiom Sony Pictures a do kín priniesť film o Labubu postavičkách. Zároveň rozširuje portfólio produktov napríklad v kooperácií so značkami oblečenia Uniqlo a Moynat či s ponukou šperkov. Významným projektom sú zábavné parky Pop Land, ktoré sú podľa CNBC pre prevádzkového riaditeľa Pop Mart, Si De, ,,obrovským snom‘‘, pričom jeden taký aktuálne prechádza rekonštrukciou v čínskom Pekingu. Dôležitou súčasťou stratégie je aj globálna expanzia, najmä do Európy a USA, čím chce spoločnosť posilniť svoju prítomnosť v zahraničí a zvýšiť podiel medzinárodných tržieb. Otázkou však zostáva, či sa podarí zopakovať úspech Labubu aj pri iných postavičkách, keďže investori očakávajú, že firma bude schopná vytvoriť ďalší globálny hit. Podľa samotnej firmy by však Labubu malo byť aj naďalej hnacím motorom, pričom očakávajú v ďalšom období 20 %-tný rast. [1]
Reputačné riziko na obzore?
Do hry vstupuje ďalší faktor, ktorý môže mať vplyv na reputáciu firmy a mať regulačné dôsledky. Podľa Yahoo Finance sa objavili obvinenia, že na výrobu Labubu sa využíva nútená práca. Tieto správy prichádzajú v čase, kedy nie jedna čínska firma bola z takýchto praktík obvinená a regulačné orgány na Západe si preto dávajú obzvlášť pozor. Ak by sa tieto správy potvrdili, mohlo by to mať dôsledky pre značku aj jej expanziu na západné trhy. Okrem právnych rizík ide aj o otázku reputácie, ktorá je v segmente spotrebného tovaru kľúčová. Zákazníci, najmä z mladšej generácie, sú citliví na etické otázky a môžu zmeniť svoje nákupné správanie. Firma sa zatiaľ snaží tieto obavy zmierniť, no trh bude pozorne sledovať ďalší vývoj.
* Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcich výsledkov.
[1] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a aktuálnych očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcej výkonnosti. Zahŕňajú riziká a ďalšie neistoty, ktoré sa dajú ťažko predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo implikovaných v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.
