Zlato zažilo silný rok, počas ktorého jeho cenu ovplyvnilo viacero faktorov. Medzi najvýznamnejšie dôvody rastu patrilo opätovné prevzatie vedenia USA Donaldom Trumpom. Jeho rétorika bola znepokojujúca už počas prezidentskej kampane a vyvrcholila prísnymi colnými pravidlami, neistotou v oblasti obchodu a presunom peňazí investorov do bezpečných prístavov. K tomu je potrebné pripočítať aj ďalšie zmeny vo svete, ako napríklad problémy francúzskej vlády, voľby v Japonsku a nedávne uzavretie úradov americkej vlády na dlhých 45 dní. O zlato sa tento rok zaujímali aj centrálne banky, ktoré v posledných mesiacoch roka pokračovali v intenzívnych nákupoch. Zvýšil sa aj prílev prostriedkov do ETF fondov krytých zlatom. Dôležitým faktorom boli aj rozhodnutia Federálneho rezervného systému (FED) o úrokových sadzbách. Banka v roku 2025 znížila sadzby celkovo trikrát, naposledy v decembri o 0,25 percentuálneho bodu na 3,50–3,75 %. Hoci išlo o očakávaný krok, došlo k nemu napriek nedostatku údajov z príslušných oblastí, ktorý bol spôsobený uzavretými úradmi. Napätie ďalej zvyšovali pretrvávajúce vojnové konflikty a nedávne obvinenie USA voči Venezuele, že táto krajina financuje drogovú trestnú činnosť peniazmi z predaja ropy.
Rekordný rok pre zlato
Žltý kov zaznamenal od začiatku roka nárast približne o 70 % tak v termínových kontraktoch, ako aj v spotovej cene, pričom len pár dní pred koncom roka dosiahol nové rekordné úrovne. 23. decembra 2025 spotová cena zlata vzrástla na 4 493 USD za uncu, zatiaľ čo futures prekonali hranicu 4 500 USD. Dôvodom boli ďalšie potenciálne zníženia úrokových sadzieb a nižšia volatilita, ku ktorej zvyčajne dochádza na konci roka. Z päťročného hľadiska to predstavovalo nárast o viac ako približne 140 %.*
https://www.investing.com/commodities/gold
https://www.investing.com/currencies/xau-usd
Vývoj zlatých futures kontraktov a spotových cien zlata za posledných 5 rokov. Zdroj: Investing.com*
Prekvapivý výkon striebra
Ďalší drahý kov, striebro, takisto zaznamenal solídny výkon. Hoci je trh s touto komoditou výrazne menší ako trh so zlatom, záujem oň zostáva vysoký, čo potvrdzujú údaje z búrz. Počas ázijského obchodovania 23. decembra 2025 cena spotového striebra a kontraktov prekonala psychologickú hranicu 70 USD za uncu. Ide o výrazný nárast ceny o 140 % od začiatku roka. Takýto prudký nárast smerom k historickým maximám je v prípade striebra zriedkavý – od 80. rokov 20. storočia sa vyskytol len štyrikrát. Za päť rokov to predstavovalo nárast približne o 170 %.* Rastúci záujem investorov o striebro sa odrazil aj v takzvanom pomere zlata k striebru. Tento pomer udáva, koľko uncí striebra je potrebných na nákup jednej unce zlata; čím je pomer nižší, tým je pravdepodobnejšie, že striebro je podhodnotené, čo signalizuje potenciálny rast. Pre porovnanie, v apríli bol tento ukazovateľ nad úrovňou 100, zatiaľ čo v októbri už klesol na 78.
https://www.investing.com/commodities/silver
https://www.investing.com/currencies/xag-usd
Vývoj termínových kontraktov na striebro a spotových cien striebra za posledných 5 rokov. Zdroj: Investing.com*
Rast poháňaný technológiami
Podobne ako v prípade zlata sú kľúčovou hnacou silou zmeny úrokových sadzieb, pričom najnovšie maximá súvisia s možným ďalším znížením sadzieb na jar budúceho roka. Striebro bolo tento rok podporené dopytom zo strany centrálnych bánk, ako aj prílevom peňazí do ETF fondov krytých striebrom. V neposlednom rade k tomu prispela aj jeho korelácia so zlatom, a to v podobe viditeľného „prelievacieho efektu“, pri ktorom sa striebro stáva atraktívnejším ako lacnejšia alternatíva k svojmu žltému náprotivku. Výhoda striebra spočíva hlavne v jeho využití v technologickom sektore. Vďaka svojim fyzikálnym a chemickým vlastnostiam sa čoraz viac využíva v elektrifikácii, najmä v elektrických vozidlách, solárnej energii, umelej inteligencii a dátových centrách. Podľa organizácie The Silver Institute by mal pokračujúci rast týchto segmentov v budúcnosti viesť k vyššiemu dopytu po tomto kove, čo bude mať za následok vyššie ceny.[1]
Zelená energia ako hnacia sila
Energetická transformácia zanechala stopy aj na iných kovoch, konkrétne na priemyselných. Patria medzi ne meď, hliník, platina, lítium a paládium, ktorých ceny v tomto roku zaznamenali nárast o desiatky percent. Ako už bolo spomenuté v prípade striebra, pokračujúce využívanie týchto kovov v elektrifikácii a iných odvetviach by mohlo naďalej tlačiť ich ceny nahor. Navyše niektoré kovy čelili svojim vlastným „špecifickým problémom“, ktoré ovplyvnili ich ceny. V Číne bola na určitý čas pozastavená ťažba lítium v najväčšom bane spoločnosti CATL, zatiaľ čo v prípade medi zohrali úlohu environmentálne udalosti, ako napríklad povodne v Konžskej demokratickej republike a zosuvy pôdy v Indonézii. Geopolitika, najmä vojna na Ukrajine a vývozné zákazy, tlačila ceny hliníka nahor. Platina ťažila z rozhodnutí bánk skladovať tento kov v USA s cieľom chrániť sa pred clami, ako aj zo silného dopytu zo strany druhej najväčšej svetovej ekonomiky, Číny.
Rekordy pred Vianocami
Tento rok si najlepšie viedla platina, pričom hodnota jej termínových kontraktov vzrástla o 130 % a podobne ako zlato a striebro dosiahla v decembri historické maximum 2 215 USD. Silné ročné zhodnotenie zaznamenalo aj paládium, ktorého cena vzrástla o 100 % a 23. decembra 2025 takisto dosiahla trojročné maximum na úrovni 1 935 USD. Hliník zaznamenal mierny 30-percentný nárast nielen na americkej burze, ale aj vo Veľkej Británii. V oboch prípadoch viedlo predvianočné obdobie k rastu smerom k rekordným úrovniam 5,55 USD v USA a takmer 12 000 USD vo Veľkej Británii. Od začiatku roka zaznamenal hliník len o niečo viac ako 15-percentný nárast na súčasnú hodnotu 2 956 USD.*
https://www.investing.com/commodities/platinum
https://www.investing.com/commodities/palladium
https://www.investing.com/commodities/copper?cid=959211
https://www.investing.com/commodities/copper
https://www.investing.com/commodities/aluminum
Vývoj cien futures kontraktov na platinu, paládium, meď a hliník za posledných 5 rokov. Zdroj: Investing.com*
* Minulé výnosy nie sú zárukou budúcich výsledkov.
[1] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a súčasných očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo zo súčasného ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcich výsledkov. Sú spojené s rizikami a inými neistotami, ktoré je ťažké predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od tých, ktoré sú vyjadrené alebo implikované v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.
.svg)
.svg)
.svg)