Růst ceny zlata se dočasně zastavil. Nyní ji dělí od hranice 4 000 už jen několik desítek dolarů.

Na novém maximu

V pátek 3. října 2025 se cena futures kontraktů zastavila na 3 908 USD za unci, což představovalo pokles oproti předchozím maximům, avšak pouze krátkodobě, než se do 6. října 2025 opět vyšplhala na nový rekord 3 952 USD. I přes to zaznamenalo zlato dlouhodobý růst o několik desítek procent. Ve srovnání se stejným obdobím před rokem vzrostlo o 48 % a za pětileté období dosáhlo nárůstu o více než 107 %.*

Zdroj: Investing.com*

Podobný vývoj zaznamenalo i spotové zlato, které zahájilo týden na rekordní úrovni 3 928 USD poté, co jeho cena 3. října 2025 klesla na 3 886 USD za unci. Za uplynulý rok zaznamenalo spotové zlato zhodnocení o 48 % a za posledních pět let vzrostlo o 109 %.*

Zdroj: Investing.com*

Po letech se vrací vládní shutdown

Zlato jako bezpečný přístav je do značné míry podporováno politickou situací ve Spojených státech, která je od nástupu Donalda Trumpa do úřadu velmi bouřlivá. Od 1. října 2025 čelí země pozastavení činnosti několika vládních institucí a služeb. Důvodem jsou rozdílné názory republikánů a demokratů na návrh rozpočtu na příští rok, který měl vstoupit v platnost na začátku měsíce. Opozice nesouhlasí především se škrty ve zdravotnictví. Situace se dotýká méně zásadních služeb, jako je kultura, potravinová pomoc, národní parky a cestovní ruch, přičemž podle BBC bylo údajně až 750 000 zaměstnanců posláno na neplacenou dovolenou. K podobné události došlo v uplynulých desetiletích již několikrát. Naposledy v roce 2018, kdy podle BBC trvala nejdéle v historii – 35 dní. Zda se stejný scénář zopakuje, zůstává nejisté, ale každý den by mohl zanechat stopu na americké ekonomice. Jak dále uvádí BBC, každý týden, kdy budou úřady uzavřeny, by znamenal zpomalení hospodářského růstu o 0,1 až 0,2 procentního bodu. Propouštění, o kterém hovořil i Trump, by situaci ještě více zhoršilo. Historie však ukazuje, že celkové dopady nejsou tak závažné, jak se obávalo, a proto jsou reakce trhu méně agresivní a růst ceny zlata dočasně polevil.

Čekají nás další snížení úrokových sazeb?

Pozitivním faktorem pro růst ceny žlutého kovu je také snižování úrokových sazeb, k němuž Federální rezervní systém (FED) přistoupil letos poprvé v září. Další snížení se očekává na říjnovém zasedání, přičemž nástroj CME FedWatch ukazuje pravděpodobnost více než 96 % (údaje k 5. říjnu 2025). Tento krok podporují také údaje z trhu práce, které jsou pro FED klíčové. Například údaje ze soukromého sektoru ukázaly, že v září bylo zrušeno 32 000 pracovních míst — což představuje prudký nárůst ve srovnání s 3 000 v srpnu a je v rozporu s odhady, které předpokládaly nárůst o 50 000 pracovních míst.

Poptávka po žlutém kovu

Zlato rovněž těží ze zvýšeného zájmu o fondy kryté zlatem. Podle údajů agentury Bloomberg dosáhly přílivy do těchto fondů v září tříletého maxima, zatímco po období zpomalení začali i čínští kupci investovat aktivněji. Zájem projevují i centrální banky — po stagnaci v červenci navýšily v srpnu své rezervy o 15 tun. Podle zprávy Světové rady pro zlato (World Gold Council) zveřejněné na začátku října byla největším kupcem Národní banka Kazachstánu (8 tun), zatímco Bulharská národní banka (2 tuny) zaznamenala svůj největší měsíční nárůst od roku 1997. Polská národní banka například plánuje dále rozšiřovat své nákupy, které letos již dosáhly 67 tun. Opačný scénář nastal u bank v Rusku a Indonésii, které dohromady prodaly 5 tun zlata. Banky ve velkém měřítku diverzifikují svá portfolia a zdá se, že neplánují upustit od svých strategií, ačkoli historicky vysoké ceny zlata zpomalují jejich nákupní aktivitu.

Výhled na další růst

Potenciální růst cen zlata stále očekávají banky jako Goldman Sachs a švýcarská UBS. Uvedená banka odhaduje, že cena za unci by mohla dosáhnout 4 200 USD, což představuje nárůst oproti letošním 3 800 USD. Goldman Sachs naopak předpovídá hodnotu 4 000 USD, která by mohla stoupnout ještě výše, pokud se zohlední soukromí investoři nebo pokud bude Donald Trump i nadále vyvíjet tlak na FED.[1]

*Minulá výkonnost není ukazatelem budoucích výsledků

[1] Prohlášení o výhledu do budoucna vycházejí z předpokladů a současných očekávání, která mohou být nepřesná nebo se mohou změnit v důsledku změn v ekonomickém prostředí. Taková prohlášení nejsou zárukou budoucích výsledků. Jsou spojena s riziky a dalšími nejistotami, které je obtížné předvídat. Skutečné výsledky se mohou podstatně lišit od těch, které jsou vyjádřeny nebo implikovány v jakýchkoli prohlášeních o výhledu do budoucna.