Zlato zažilo silný rok, během něhož jeho cenu ovlivnilo několik faktorů. Mezi nejvýznamnější důvody růstu patřil návrat Donalda Trumpa do čela USA. Jeho rétorika byla znepokojivá již během prezidentské kampaně a vyvrcholila zavedením přísných celních pravidel, nejistotou v oblasti obchodu a přesunem peněz investorů do bezpečných přístavů. K tomu je třeba připočítat i další změny ve světě, jako jsou problémy francouzské vlády, volby v Japonsku a zcela nedávné uzavření úřadů americké vlády na dlouhých 45 dní. O zlato se v tomto roce zajímaly také centrální banky, které v posledních měsících roku pokračovaly v intenzivních nákupech. Zvýšil se také příliv prostředků do ETF založených na zlatě. Důležitým faktorem byla také rozhodnutí Federálního rezervního systému (FED) ohledně úrokových sazeb. Banka v roce 2025 snížila sazby celkem třikrát, naposledy v prosinci o 0,25 procentního bodu na 3,50–3,75 %. Ačkoli se jednalo o očekávaný krok, došlo k němu navzdory nedostatku údajů z relevantních oblastí, který byl způsoben uzavřenými úřady. Napětí dále zvyšovaly probíhající válečné konflikty a nedávné obvinění USA vůči Venezuele, že tato země financuje trestnou činnost související s drogami penězi z prodeje ropy.
Rekordní rok pro zlato
Žlutý kov od začátku roku zaznamenal nárůst přibližně o 70 % jak u futures kontraktů, tak u spotové ceny, a jen několik dní před koncem roku dosáhl nových rekordních úrovní. 23. prosince 2025 vzrostla spotová cena zlata na 4 493 USD za unci, zatímco futures překročily hranici 4 500 USD. Důvodem byly další potenciální snížení úrokových sazeb a nižší volatilita, k níž obvykle dochází na konci roku. Z pětiletého hlediska to představovalo nárůst o více než přibližně 140 %.*
https://www.investing.com/commodities/gold
https://www.investing.com/currencies/xau-usd
Vývoj futures kontraktů na zlato a spotových cen zlata za posledních 5 let. Zdroj: Investing.com*
Překvapivý výkon stříbra
Další drahý kov, stříbro, také zaznamenal solidní výkon. Ačkoli je trh s touto komoditou výrazně menší než trh se zlatem, zájem o ni zůstává vysoký, jak dokládají burzovní údaje. Během asijského obchodování 23. prosince 2025 překonala cena spotového stříbra i termínových kontraktů psychologickou hranici 70 USD za unci. To představuje výrazný nárůst ceny o 140 % od začátku roku. Takový prudký vzestup směrem k historickým maximům je u stříbra vzácný; od 80. let k němu došlo pouze čtyřikrát. Za posledních pět let to představovalo nárůst přibližně o 170 %.* Rostoucí zájem investorů o stříbro se odrazil také v takzvaném poměru zlata ke stříbru. Tento poměr udává, kolik uncí stříbra je zapotřebí k nákupu jedné unce zlata; čím nižší je tento poměr, tím větší je pravděpodobnost, že je stříbro podhodnoceno, což signalizuje potenciální růst. Pro srovnání: v dubnu se tento ukazatel pohyboval nad hranicí 100, zatímco v říjnu již klesl na 78.
https://www.investing.com/commodities/silver
https://www.investing.com/currencies/xag-usd
Vývoj termínových kontraktů na stříbro a spotových cen stříbra za posledních 5 let. Zdroj: Investing.com*
Růst poháněný technologiemi
Podobně jako u zlata jsou klíčovou hnací silou změny úrokových sazeb, přičemž nejnovější maxima souvisejí s možným dalším snížením sazeb na jaře příštího roku. Stříbro bylo v tomto roce podporováno poptávkou ze strany centrálních bank, stejně jako přílivem peněz do ETF fondů zajištěných stříbrem. V neposlední řadě k tomu přispěla i jeho korelace se zlatem, a to s viditelným „přenosovým efektem“, kdy se stříbro stává atraktivnější jako levnější alternativa ke svému žlutému protějšku. Výhoda stříbra spočívá hlavně v jeho využití v technologickém sektoru. Díky svým fyzikálním a chemickým vlastnostem se stále častěji využívá v elektrifikaci, zejména v elektromobilech, solární energii, umělé inteligenci a datových centrech. Podle The Silver Institute by pokračující růst těchto segmentů měl v budoucnu vést k vyšší poptávce po tomto kovu, což bude mít za následek vyšší ceny.[1]
Zelená energie jako hnací síla
Energetická transformace zanechala stopy i u dalších kovů, konkrétně u průmyslových. Mezi ně patří měď, hliník, platina, lithium a palladium, jejichž ceny letos zaznamenaly nárůst o desítky procent. Jak již bylo zmíněno v případě stříbra, pokračující využívání těchto kovů v elektrifikaci a dalších odvětvích by mohlo i nadále tlačit jejich ceny nahoru. Navíc některé kovy čelily svým vlastním „specifickým problémům“, které ovlivnily jejich ceny. V Číně byla na určitou dobu pozastavena těžba lithia v největším dole společnosti CATL, zatímco v případě mědi hrály roli environmentální události, jako jsou povodně v Demokratické republice Kongo a sesuvy půdy v Indonésii. Geopolitická situace, zejména válka na Ukrajině a vývozní zákazy, tlačily ceny hliníku nahoru. Platina těží z rozhodnutí bank skladovat tento kov v USA jako ochranu před cly, stejně jako ze silné poptávky ze strany druhé největší světové ekonomiky, Číny.
Rekordy před Vánocemi
Letos si nejlépe vedla platina, jejíž hodnota futures kontraktů vzrostla o 130 % a podobně jako u zlata a stříbra dosáhla v prosinci historického maxima 2 215 USD. Silného meziročního zhodnocení se dočkalo i palladium, jehož cena vzrostla o 100 % a 23. prosince 2025 rovněž dosáhla tříletého maxima 1 935 USD. Hliník zaznamenal mírný nárůst o 30 %, a to nejen na americké burze, ale i ve Velké Británii. V obou případech přineslo předvánoční období růst směrem k rekordním úrovním 5,55 USD v USA a téměř 12 000 USD ve Velké Británii. Od začátku roku zaznamenal hliník nárůst o něco více než 15 % na svou současnou hodnotu 2 956 USD.*
https://www.investing.com/commodities/platinum
https://www.investing.com/commodities/palladium
https://www.investing.com/commodities/copper?cid=959211
https://www.investing.com/commodities/copper
https://www.investing.com/commodities/aluminum
Vývoj cen futures kontraktů na platinu, palladium, měď a hliník za posledních 5 let. Zdroj: Investing.com*
* Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků.
[1] Prohlášení o výhledu do budoucna vycházejí z předpokladů a současných očekávání, která mohou být nepřesná, nebo ze současného ekonomického prostředí, které se může změnit. Taková prohlášení nejsou zárukou budoucího vývoje. Jsou spojena s riziky a dalšími nejistotami, které je obtížné předvídat. Výsledky se mohou podstatně lišit od těch, které jsou vyjádřeny nebo implikovány v jakýchkoli prohlášeních o výhledu do budoucna.
.svg)
.svg)
.svg)