Bude rok 2026 stejně úspěšný jako ten předchozí? Banky hovoří o růstu, ale rizika nezmizela

Růst podmíněný několika proměnnými

Prognózy společností Morgan Stanley, Goldman Sachs a JPMorgan pro rok 2026 hovoří o pokračujícím růstu světové ekonomiky. Podle JPMorganu HDP v roce 2025 stabilně rostlo, přičemž finanční prostředky směřovaly především do technologického sektoru. Nicméně například v USA brzdily celkový rozvoj problémy ve veřejném sektoru a inflace. Banka rovněž očekává, že by „přetrvávající“ inflace mohla pokračovat, avšak první polovina roku by mohla přinést zlepšení HDP. Jeho růst by mohl nastartovat daňový program podepsaný v červenci 2025 se zajímavým názvem „One Big, Beautiful Bill Act“. Ten přináší daňové úlevy a například právnické osoby z něj budou mít prospěch ve výši více než 230 miliard USD, což podpoří soukromý sektor a spolu s nižšími úrokovými sazbami sníží nezaměstnanost. Je však také nutné zohlednit veřejný dluh, který se v důsledku podobných úlevových opatření potenciálně zvyšuje. Pokud jde o úrokové sazby, trh očekává další snížení a podle nástroje CME FedWatch by k tomu mohlo dojít již na březnovém zasedání Federálního rezervního systému (stav k 29. prosinci 2025). Samotný FED v prosinci žádné budoucí kroky nenaznačil a bude sledovat, jak se bude ekonomika vyvíjet.

Geopolitika může ovlivnit náladu na trzích

Politické faktory rovněž zůstávají zdrojem nejistoty. Trumpova cla, která na jaře roku 2025 vyvolala globální otřesy, sice poněkud ustoupila do pozadí, ale i nadále formují geopolitické vztahy. Úlevu přinesly dohody s důležitými partnery, jako jsou EU, Japonsko či Čína, ale společnost Goldman Sachs přesto varuje, že cla mohou i nadále představovat rizika. Volatilitu by navíc mohlo přinést soudní rozhodnutí týkající se použití zákona o mezinárodních mimořádných ekonomických pravomocích (International Emergency Economic Powers Act), který americký prezident využil k zavedení cel. V listopadu by se investoři měli připravit na volby do amerického Kongresu, které se tradičně konají v polovině prezidentského funkčního období a mohly by přinést krátkodobou volatilitu. V neposlední řadě je třeba zmínit vojenské konflikty, které vyvíjejí tlak na investice.

Rozdíly v tempu růstu

Analytici sice očekávají růst globálního HDP, ale JPMorgan varuje, že scénáře se budou v jednotlivých regionech lišit. Hnací silou zůstanou Spojené státy, a to díky technologickému sektoru. Názory na růst v Evropě se liší. Zatímco JPMorgan hovoří o zvýšené dynamice, Morgan Stanley poukazuje na pomalejší vývoj. V Asii by mohlo Japonsko pod vedením nového premiéra zaznamenat růst, na čemž se shodují JPMorgan i Goldman Sachs. Prosperovat by mohly i vyspělé trhy, včetně Číny, jejíž fiskální stimuly od roku 2025 by mohly přinést kýžené výsledky. Morgan Stanley je ohledně Číny pesimističtější a ve svém výhledu uvádí, že stimuly byly pomalé.

Umělá inteligence jako zkouška očekávání?

Hlavním tématem nadcházejícího roku zůstává umělá inteligence. Několik analytiků se shoduje, že objemy investic se budou i nadále pohybovat v řádu miliard dolarů, a to nejen do AI, ale také do softwaru a datových center. Například společnost Meta, jejíž odhadované výdaje v roce 2025 vzrostly na 70–72 miliard USD, očekává, že v roce 2026 budou ještě výrazně vyšší. I společnost Microsoft, která na tuto technologii dosud vynaložila 35 miliard USD, očekává v budoucnu mnohem rychlejší tempo růstu. Umělá inteligence je hnací silou zisků mnoha společností a každá z nich by si ráda ukrojila svůj podíl z koláče umělé inteligence, což může vést k nasycení trhu a vyvolat otázku, zda jsou společnosti schopny splnit vysoká očekávání trhu. Při pohledu na dosavadní finanční výsledky by se mohlo zdát, že tato očekávání splňují, ale to není žádná záruka.

Jak daleko se index v příštím roce posune?

Při pohledu na akciové indexy, zejména na hlavní americký referenční index – S&P 500, vyvstává otázka, zda bude index schopen pokračovat ve svém růstovém trendu. Analytici se shodují, že ano, ale mají rozdílné názory na procentuální růst, který se pohybuje od jednociferných hodnot až po odvážnější dvouciferné. Zatímco například UBS a Wells Fargo hovoří o růstu 5–7 %, Morgan Stanley a LSEG očekávají 13 %, respektive 11 %, a výzkumná společnost FactResearch hovoří v nadcházejícím roce dokonce o 15% růstu. [1] Klíčovými faktory budou firemní zisky a schopnost odůvodnit investice a rozhodnutí.

Pojištění v nejistém prostředí?

Drahokovy hrají v portfoliích investorů důležitou roli, zejména zlato, do popředí se však dostává i levnější stříbro. Jako bezpečné útočiště těží z nestability na globálních trzích, jako jsou zmíněná geopolitická a fiskální rizika. V souvislosti s umělou inteligencí roste také poptávka po vzácných kovech, například po platině, mědi nebo palladiu. JPMorgan očekává, že cena zlata vzroste až na 5 000 USD za unci a v případě stříbra by to mohlo být 58 USD. [2] Podobnou prognózu pro zlato přinesla také Bank of America, zatímco Goldman Sachs očekává hodnotu 4 900 USD.

Důležitá jsou správná rozhodnutí

Rok 2026 bude podle analytiků rokem růstu, [3] je však nutné se připravit na rizika a volatilitu. Příležitosti se naskytnou, je však nutné je zvažovat nejen na základě makroekonomických údajů, ale také událostí z celého světa. V souvislosti se současným vývojem je proto důležité klást důraz na diverzifikaci, kterou doporučují i analytici.

[1,2,3] Výhledová prohlášení vycházejí z předpokladů a současných očekávání, která mohou být nepřesná, nebo ze současného ekonomického prostředí, které se může změnit. Taková prohlášení nejsou zárukou budoucích výsledků. Jsou spojena s riziky a dalšími nejistotami, které je obtížné předvídat. Výsledky se mohou podstatně lišit od těch, které jsou vyjádřeny nebo implikovány v jakýchkoli výhledových prohlášeních.

Tento text představuje marketingovou komunikaci. Nejedná se o formu investičního poradenství ani investičního výzkumu, ani o nabídku k uzavření jakékoli transakce týkající se finančního nástroje. Obsah textu nezohledňuje individuální okolnosti čtenářů, jejich zkušenosti ani finanční situaci. Minulé výsledky nejsou zárukou ani předpovědí budoucích výsledků.