Na novom maxime
V piatok 3. októbra 2025 sa cena futures kontraktov zastavila na úrovni 3 908 USD za uncu, čo predstavovalo pokles z predchádzajúcich maxím, avšak len krátkodobo, než opäť vzrástla na nový rekord 3 952 USD k 6. októbru 2025. Napriek tomu zaznamenalo zlato dlhodobý rast o niekoľko desiatok percent. V porovnaní s rovnakým obdobím pred rokom vzrástlo o 48 % a za päťročné obdobie dosiahlo nárast o viac ako 107 %.*
Zdroj: Investing.com*
Podobný vývoj zaznamenalo aj spotové zlato, ktoré začalo týždeň na rekordnej úrovni 3 928 USD po tom, čo jeho cena 3. októbra 2025 klesla na 3 886 USD za uncu. Za posledný rok zaznamenalo spotové zlato zhodnotenie o 48 % a za posledných päť rokov vzrástlo o 109 %.*
Zdroj: Investing.com*
Po rokoch sa opäť objavilo zastavenie činnosti vlády
Zlato ako bezpečný prístav je do veľkej miery podporované politickou situáciou v Spojených štátoch, ktorá je od nástupu Donalda Trumpa do úradu veľmi nepokojná. Od 1. októbra 2025 čelí krajina pozastaveniu činnosti viacerých vládnych inštitúcií a služieb. Dôvodom sú rozdielne názory republikánov a demokratov na návrh rozpočtu na nasledujúci rok, ktorý mal nadobudnúť platnosť na začiatku mesiaca. Opozícia nesúhlasí hlavne so škrtmi v oblasti zdravotníctva. Situácia ovplyvňuje menej dôležité služby, ako sú kultúra, potravinová pomoc, národné parky a cestovný ruch, pričom podľa BBC bolo údajne až 750 000 zamestnancov poslaných na neplatenú dovolenku. K podobnej udalosti došlo v uplynulých desaťročiach už niekoľkokrát. Naposledy v roku 2018, keď podľa BBC trvalo najdlhšie v histórii – 35 dní. Nie je isté, či sa rovnaký scenár zopakuje, ale každý deň by mohol zanechať stopu na americkej ekonomike. Ako ďalej informuje BBC, každý týždeň, počas ktorého zostanú inštitúcie zatvorené, by znamenal spomalenie hospodárskeho rastu o 0,1 až 0,2 percentuálneho bodu. Prepúšťanie, o ktorom hovoril aj Trump, by situáciu ešte viac zhoršilo. História však ukázala, že celkové dopady nie sú až také závažné, ako sa obávalo, a preto sú reakcie trhu menej agresívne a rast ceny zlata sa dočasne zmiernil.
Čakajú nás ďalšie zníženia úrokových sadzieb?
Pozitívnym faktorom pre rast ceny žltého kovu je aj zníženie úrokových sadzieb, ktoré Federálny rezervný systém (FED) uskutočnil po prvýkrát v tomto roku v septembri. Ďalšie zníženie sa očakáva na októbrovom zasadnutí, pričom nástroj CME FedWatch uvádza pravdepodobnosť viac ako 96 % (údaje k 5. októbru 2025). Tento krok podporujú aj údaje z trhu práce, ktoré sú pre FED kľúčové. Napríklad údaje zo súkromného sektora ukázali, že v septembri došlo k zrušeniu 32 000 pracovných miest – čo predstavuje prudký nárast v porovnaní s 3 000 v auguste a v rozpore s odhadmi, ktoré predpokladali nárast o 50 000 pracovných miest.
Žltý kov je v kurze
Zlato tiež ťaží zo zvýšeného záujmu o fondy kryté zlatom. Podľa údajov agentúry Bloomberg dosiahli prílevy do týchto fondov v septembri trojročné maximum, pričom po období spomalenia začali aktívnejšie investovať aj čínski kupujúci. Záujem prejavujú aj centrálne banky – po stagnácii v júli v auguste navýšili svoje rezervy o 15 ton. Podľa správy Svetovej rady pre zlato (World Gold Council) zverejnenej začiatkom októbra bola najväčším kupujúcim Národná banka Kazachstanu (8 ton), zatiaľ čo Bulharská národná banka (2 tony) zaznamenala najväčší mesačný nárast od roku 1997. Napríklad Poľská národná banka plánuje ďalej rozširovať svoje nákupy, ktoré v tomto roku už dosiahli 67 ton. Opačný scenár nastal v prípade bánk v Rusku a Indonézii, ktoré spolu predali 5 ton zlata. Banky vo veľkom rozsahu diverzifikujú svoje portfóliá a nezdá sa, že by mali v úmysle upustiť od svojich stratégií, hoci historicky vysoké ceny zlata spomaľujú ich nákupnú aktivitu.
Výhľad na ďalší rast
Banky ako Goldman Sachs a švajčiarska UBS naďalej predpokladajú potenciálny rast cien zlata. Uvedená banka odhaduje, že cena za uncu by mohla dosiahnuť 4 200 USD, čo by znamenalo nárast oproti tohtoročným 3 800 USD. Goldman Sachs naopak predpovedá hodnotu 4 000 USD, ktorá by mohla stúpnuť ešte vyššie, ak sa zohľadnia súkromní investori alebo ak Donald Trump bude naďalej vyvíjať tlak na FED.[1]
*Minulé výnosy nie sú ukazovateľom budúcich výsledkov
[1] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a súčasných očakávaní, ktoré môžu byť nepresné alebo sa môžu zmeniť v dôsledku zmien v ekonomickom prostredí. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcich výsledkov. Sú spojené s rizikami a inými neistotami, ktoré je ťažké predvídať. Skutočné výsledky sa môžu podstatne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo implikovaných v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.
.svg)
.svg)
.svg)