Fiškálna pomoc v Nemecku ako hnací motor rastu v Európe?

Fiškálne stimuly slúžia v obdobiach slabšieho dopytu ako podpora hospodárskej činnosti, vrátane investícií a zamestnanosti, pričom Nemecko vynaloží mimo svojho hlavného rozpočtu celkovo približne 500 miliárd EUR navyše. Balík, ktorý bol schválený v marci minulého roka, má byť v nadchádzajúcich rokoch smerovaný do infraštruktúry, projektov súvisiacich s klímou a obrany. Najnovšie makroekonomické údaje priniesli pozitívne správy a naznačili, že sa očakáva prílev verejných investícií. Podľa Bank of America (BofA) vzrástli nové objednávky v nemeckom priemysle na trojmesačnej anualizovanej báze o 40 %. Podľa CNBC banka uviedla, že rast sa týkal hlavne segmentov ťažkých strojov, elektrotechniky a obrany. Zlepšenie sa prejavilo aj v medzimesačnom porovnaní, keďže Spolkový štatistický úrad zverejnil, že objednávky v decembri vzrástli takmer o 8 %. Vzhľadom na očakávaný pokles o viac ako 2 % išlo teda o solídny výkon, pričom išlo o najsilnejší rast od roku 2023. V sledovanom období vzrástli objednávky v oblasti kovových výrobkov, strojárstva a elektroniky, na druhej strane však klesli objednávky vojenských vozidiel a automobilov.

Rok 2026 ako očakávaný rok rastu

Bank of America tiež zvýšila svoj odhad tohtoročného rastu Nemecka na 1 %, pričom rast v eurozóne odhaduje na 1,2 %. Optimistická je aj spoločnosť Goldman Sachs, ktorá uvádza, že takáto fiškálna politika by mala predstavovať polovicu rastu. Analytici z Goldmanu však varujú pred ambicióznymi cieľmi, ktorých realizácia môže zaostávať, dodávajú však, že rozsah expanzie je významný. Z dlhodobého hľadiska môžu priemyselné objednávky podporiť najmä výdavky zamerané na obstarávanie, údržbu, dopravu, digitalizáciu a energetiku.

Vplyv na Európu

Keď Nemecko rastie, je to prínosom aj pre zvyšok Európy, keďže je kľúčovým a najväčším obchodným partnerom. Prieskum BofA ďalej ukázal, že až 63 % respondentov považuje tento finančný balík za hlavný motor rastu pre Európu, pričom dopyt po určitých produktoch sa môže prejaviť v celom regióne. 59 % zase očakáva, že vyššie výdavky EÚ určené na obranu môžu pomôcť osamostatniť sa od politiky a vývoja v USA. Najmä ak zohľadníme očakávané spomalenie rastu v Spojených štátoch.

Čo sa očakáva na trhoch?

Prieskum tiež poukázal na optimizmus v súvislosti s kapitálovými trhmi. Rekordne najvyšší podiel respondentov prieskumu, až 74 %, očakáva v nadchádzajúcich mesiacoch zrýchlenie rastu, zatiaľ čo až 89 % investorov očakáva v nadchádzajúcom roku rast európskych akcií. Najväčší potenciál by mali mať odvetvia priemyslu a surovín, pričom v rámci Európy by mal byť najobľúbenejší práve nemecký akciový trh. Ako uvádza portál Investing, Bank of America varuje, že dvojciferný rast akciového trhu v posledných mesiacoch už môže odrážať tieto pozitívne očakávania, a zároveň dodáva, že ak by sa makroekonomické údaje nezlepšili, trh by mohol reagovať opačným smerom. Rizikom zostáva aj slabší rast súkromného dopytu.

Stíhačky za miliardy?

Do hry vstupuje aj geopolitický rozmer. Podľa agentúry Reuters Nemecko zvažuje nákup ďalších stíhacích lietadiel z USA, čo by mohlo prehĺbiť obrannú spoluprácu s Washingtonom. Očakáva sa, že krajina zakúpi viac ako 35 stíhacích lietadiel, ktoré si objednala v roku 2022, pričom cena jedného z nich je približne 80 miliónov USD. Podľa nemeckej vlády nebolo vydané žiadne oficiálne vyhlásenie. Potenciálna objednávka je v rozpore s nezávislosťou Európy od USA a zároveň môže oslabiť spoločný nemecko-francúzsky projekt. Kancelár Friedrich Merz navyše spochybnil potrebu vývoja nového systému riadenia stíhacích lietadiel, čo malo byť cieľom tohto projektu.