Prečo práve teraz?
To, čo nakoniec presvedčilo predstaviteľov Federálneho rezervného systému, aby znížili základnú úrokovú sadzbu, bolo oslabenie trhu práce. Úrad pre štatistiku práce uviedol, že v období od marca 2024 do marca 2025 vytvorila americká ekonomika o 911 000 pracovných miest menej, ako sa pôvodne predpokladalo. Na druhej strane nezamestnanosť zostáva stabilná, čo sa neskôr ukázalo ako dôvod, prečo nedošlo k rozsiahlejšiemu uvoľneniu menovej politiky. Predseda Fedu Jerome Powell zdôraznil, že ekonomika je stále relatívne silná a že Fed nepodľahne politickému tlaku – prezident Donald Trump opakovane vyzýval na rýchlejšie zníženie úrokových sadzieb.
Širší ekonomický kontext
Konečné rozhodnutie závisí aj od ďalších kľúčových makroekonomických parametrov. Pokiaľ ide o tohtoročný HDP USA, spočiatku došlo k poklesu o 0,5 %, zatiaľ čo druhý štvrťrok ukázal dramaticky odlišný obraz – rast o 3,3 %. V súlade s Powellovým posolstvom o hospodárskej sile zverejnil FOMC revidované údaje o HDP a o CPI, ktorý meria rast cien. Predpokladá sa, že HDP vzrastie o 1,6 % v roku 2025, o 1,8 % v roku 2026 a o 1,9 % v roku 2027. Rovnako sa očakáva, že inflácia sa v nasledujúcich rokoch zlepší a v roku 2027 sa priblíži k 2 % cieľu.
Ako reagovali trhy?
Okamžitá reakcia trhu na zníženie úrokových sadzieb bola pre mnohých obchodníkov výzvou: hlavné americké indexy klesli, išlo však len o krátkodobé prečistenie likvidity, po ktorom ceny opäť začali rásť. Tento býčí pohyb podporili aj očakávania týkajúce sa vývoja úrokových sadzieb zo strany CME Group, ktorá stanovila cieľový rozsah na začiatku roka 2026 na 3,50–3,75 %. [1]
Pre investorov
Ako povedal Simon Dangoor zo spoločnosti Goldman Sachs Asset Management: „Kormidlo prevzali holubice.“ Vo všeobecnosti to znamená, že centrálna banka je pripravená stimulovať hospodársky rast, pretože to stabilná ekonomika umožňuje – nižšie sadzby znižujú náklady na kapitál, čo je napríklad pre technologické spoločnosti priaznivým faktorom. Investori si to uvedomujú, a preto sa pozornosť opäť presúva smerom k akciám. [2]
Záver
Septembrové zníženie úrokových sadzieb je pravdepodobne len začiatkom. Fed mení svoj rétorický tón a mierne uvoľňuje menovú politiku, aby zabránil spomaleniu hospodárskeho rastu, pričom si však uvedomuje potrebu udržať infláciu pod kontrolou. Mnohí investori sa pýtajú: „Kam budú peniaze na finančných trhoch prúdiť, keď budú úvery lacnejšie a dolár slabší?“
[1,2] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a súčasných očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo zo súčasného ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcich výsledkov. Sú spojené s rizikami a inými neistotami, ktoré je ťažké predvídať. Skutočné výsledky sa môžu podstatne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo implikovaných v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.
.svg)
.svg)
.svg)