Bude rok 2026 rovnako úspešný ako ten minulý? Banky hovoria o raste, no riziká nezmizli

Rast podmienený viacerými premennými

Výhľady Morgan Stanley, Goldman Sachs či JPMorgan na rok 2026 hovoria o pokračujúcom raste globálnej ekonomiky. Podľa JPMorgan rástol v roku 2025 HDP stabilne, pričom financie smerovali najmä do technológií. Napriek tomu, napríklad v USA brzdili širší rozvoj problémy vo verejnom sektore a inflácia. Banka zároveň očakáva, že ,,lepkavá‘‘ inflácia by mohla pretrvávať, no prvá polovica roku by mohla priniesť zlepšenie HDP. Jeho rast by mohol naštartovať v júli 2025 podpísaný daňový program so zaujímavým názvom ,,Jeden veľký, krásny zákon‘‘. Ten prináša zníženie daní a napríklad právnické osoby si prilepšia o viac ako 230 miliárd USD, čo podporí súkromný sektor a spolu s nižšími úrokovými sadzbami zníži nezamestnanosť. No treba myslieť aj na štátny dlh, ktorý sa podobnými úľavami potenciálne zvyšuje. Čo sa úrokov týka, tak trh očakáva ich ďalšie znižovanie, pričom podľa nástroja CME FedWatch by sa tak mohlo stať už na marcovom zasadnutí Federálneho rezervného systému (k 29. decembru 2025). Samotný FED v decembri nenaznačil žiadne budúce kroky a uvidí ako sa bude ekonomika správať.

Geopolitika môže meniť náladu

Zdrojom neistoty ostávajú aj politické faktory. Trumpove clá, ktoré na jar 2025 priniesli celosvetové otrasy, mierne ustúpili do úzadia, ale naďalej formujú geopolitické vzťahy. Úľavu priniesli dohody s dôležitými partnermi ako EÚ, Japonsko alebo Čína, no Goldman Sachs napriek tomu upozorňuje, že clá môžu pokračovať vo vytváraní rizík. Nestálosť by navyše mohlo priniesť rozhodnutie súdu vo veci využitia zákona o medzinárodných núdzových ekonomických právomociach, ktorý americký prezident využil na uvalenie ciel. V novembri by sa mali investori pripraviť na voľby do amerického Kongresu, ktoré sa tradične konajú v polovici funkčného obdobia prezidenta, ktoré by mohli priniesť krátkodobú volatilitu. V neposlednom rade je potrebné zmieniť aj vojnové konflikty, ktoré vytvárajú tlak na investície.

Rozdiely v tempe rastu

Analytici síce očakávajú rast globálneho HDP, no JPMorgan upozorňuje, že pôjde o odlišné scenáre od regiónu k regiónu. Ťahúňom ostanú Spojené štáty a to vďaka technologickému sektoru. Názory na rast v Európe sa rôznia. Kým JPMorgan hovorí o zvýšenej dynamike, Morgan Stanley upozorňuje na pomalší rozvoj. V Ázii by rásť mohlo Japonsko pod vedením nového premiéra, na čom sa zhodnú JPMorgan a Goldman Sachs. Prosperovať by mohli aj rozvinuté trhy, vrátane Číny, ktorej fiškálne stimuly z roku 2025 by mohli priniesť želané ovocie. Morgan Stanley je pesimistickejší voči Číne, pričom vo svojom výhľade hovorí, že stimuly boli pomalé.

Umelá inteligencia ako skúška očakávaní?

Hlavnou témou nadchádzajúceho roka ostáva umelá inteligencia. Viacero analytikov sa zhodne, že objemy investícií sa budú naďalej pohybovať v miliardách dolárov a to nielen do AI, ale aj softvérov a dátových centier. Napríklad Meta, ktorej odhady výdavkov v roku 2025 vzrástli na 70 – 72 miliárd USD, očakáva, že v roku 2026 to bude výrazne viac. O mnoho vyššiu rýchlosť očakáva do budúcna aj Microsoft, ktorý na technológiu vynaložil 35 miliárd. Umelá inteligencia je hnacím motorom ziskov nejednej spoločnosti a každá by si chcela uchmatnúť svoj kus z AI koláča, čo môže viesť k presýteniu a otázke či sú firmy schopné naplniť vysoké očakávania trhu. Pri pohľade na niektoré hospodárske výsledky by sa na teraz zdalo, že napĺňajú, čo ale nie je zárukou.

Kam zájde index v budúcom roku?

Pri pohľade na akciové indexy, najmä hlavný americký benchmark –S&P 500, sa naskytá otázka či bude index schopný pokračovať v rastovom trende. Analytici sa zhodujú v tom, že áno, no majú rozdielne pohľady na percentuálne zhodnotenie ktoré sa pohybujú od jednociferných úrovní až po odvážnejšie dvojciferné. Kým napríklad UBS a Wells Fargo hovoria o raste 5 – 7 %, Morgan Stanley a LSEG očakávajú 13 %, resp. 11 % a výskumná firma FactResearch hovorí až o 15 % raste v budúcom roku. [1] Kľúčové budú firemné zisky a schopnosť obhájiť svoje investície a rozhodnutia.

Poistka v neistom prostredí?

Dôležité miesto v portfóliách investorov majú drahé kovy a to najmä zlato, pričom do popredia sa dostáva aj lacnejšie striebro. Ako bezpečný prístav ťažia z nestálosti na globálnych trhoch ako sú spomínané geopolitické a fiškálne riziká. V súvislosti s umelou inteligenciou rastie dopyt aj po vzácnych kovoch, napríklad platina, meď či paládium. JPMorgan v prípade zlata očakáva rast až k úrovni 5 000 USD za uncu a v prípade striebra by mohlo ísť o 58 USD. [2] Podobnú prognózu v prípade zlata priniesla aj Bank of America, zatiaľ čo Goldman Sachs očakáva hodnotu 4 900 USD.

Dôležité sú správne rozhodnutia

Rok 2026 teda bude podľa analytikov rastový, [3] no je potrebné sa pripraviť na riziká a volatilitu. Príležitosti síce budú, no je nutné ich zvážiť nielen na základe makroekonomických údajov, ale udalostí zo sveta. Preto je v súvislosti s aktuálnym dianím dôležité klásť dôraz na diverzifikáciu, ktorú odporúčajú aj analytici.

[1,2,3] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a aktuálnych očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcej výkonnosti. Zahŕňajú riziká a ďalšie neistoty, ktoré sa dajú ťažko predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo implikovaných v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.

Tento text predstavuje maketingovú komunikáciu. Nejedná sa o žiadnu formu investičného poradenstva alebo investičného prieskumu ani o ponuku akejkoľvek tranzakcie s finančným inštrumentom. Obsah textu nezohľadňuje individuálne okolnosti čitateľov, ich skúsenosť či finančnú situáciu. Minulá výkonnosť nie je zárukou či predikciou budúcich výsledkov.