Rast ovplyvňujú viaceré premenné
Prognózy spoločností Morgan Stanley, Goldman Sachs a JPMorgan na rok 2026 predpokladajú pokračujúci rast svetovej ekonomiky. Podľa JPMorganu HDP v roku 2025 stabilne rástlo, pričom finančné prostriedky smerovali hlavne do technologického sektora. Napriek tomu bol napríklad v USA širší rozvoj brzděný problémami vo verejnom sektore a infláciou. Banka tiež očakáva, že „pretrvávajúca“ inflácia by mohla pokračovať, avšak v prvej polovici roka by mohlo dôjsť k zlepšeniu HDP. Jeho rast by mohol naštartovať daňový program podpísaný v júli 2025 so zaujímavým názvom „One Big, Beautiful Bill Act“. Prináša zníženie daní a napríklad právnické osoby z neho budú mať prospech vo výške viac ako 230 miliárd USD, čo podporí súkromný sektor a spolu s nižšími úrokovými sadzbami zníži nezamestnanosť. Je však potrebné zohľadniť aj verejný dlh, ktorý sa v dôsledku podobných úľavových opatrení potenciálne zvyšuje. Pokiaľ ide o úrokové sadzby, trh očakáva ďalšie zníženia a podľa nástroja CME FedWatch by k tomu mohlo dôjsť už na marcovom zasadnutí Federálneho rezervného systému (k 29. decembru 2025). Samotný FED v decembri nenaznačil žiadne budúce kroky a bude sledovať, ako sa bude ekonomika vyvíjať.
Geopolitika môže ovplyvniť náladu na trhu
Politické faktory tiež naďalej predstavujú zdroj neistoty. Trumpove clá, ktoré na jar roku 2025 vyvolali globálne otrasy, sa síce mierne dostali do úzadia, naďalej však ovplyvňujú geopolitické vzťahy. Úľavu priniesli dohody s dôležitými partnermi, ako sú EÚ, Japonsko či Čína, spoločnosť Goldman Sachs však napriek tomu varuje, že clá môžu naďalej predstavovať riziko. Volatilitu by mohlo navyše spôsobiť rozhodnutie súdu týkajúce sa uplatnenia zákona o medzinárodných mimoriadnych ekonomických právomociach (International Emergency Economic Powers Act), ktorý americký prezident využil na zavedenie ciel. V novembri by sa investori mali pripraviť na voľby do amerického Kongresu, ktoré sa tradične konajú v polovici prezidentského funkčného obdobia a mohli by priniesť krátkodobú volatilitu. V neposlednom rade je potrebné spomenúť vojenské konflikty, ktoré vytvárajú tlak na investície.
Rozdiely v tempe rastu
Analytici síce očakávajú rast globálneho HDP, ale JPMorgan varuje, že v jednotlivých regiónoch budú platiť odlišné scenáre. Hnacou silou zostanú Spojené štáty vďaka technologickému sektoru. Názory na rast v Európe sa líšia. Kým JPMorgan hovorí o zvýšenej dynamike, Morgan Stanley poukazuje na pomalší vývoj. V Ázii by Japonsko mohlo rásť pod vedením nového premiéra, na čom sa zhodujú JPMorgan aj Goldman Sachs. Prosperovať by mohli aj rozvinuté trhy, vrátane Číny, ktorej fiškálne stimuly od roku 2025 by mohli priniesť želané výsledky. Morgan Stanley je voči Číne pesimistickejší a vo svojom výhľade uvádza, že stimuly boli pomalé.
Umelá inteligencia ako test očakávaní?
Hlavnou témou nadchádzajúceho roka ostáva umelá inteligencia. Niekoľko analytikov sa zhoduje, že objem investícií sa bude naďalej pohybovať v miliardách dolárov, a to nielen do umelej inteligencie, ale aj do softvéru a dátových centier. Napríklad spoločnosť Meta, ktorej odhadované výdavky v roku 2025 vzrástli na 70–72 miliárd USD, očakáva, že v roku 2026 budú ešte výrazne vyššie. Aj spoločnosť Microsoft očakáva v budúcnosti oveľa rýchlejšie tempo, keďže na túto technológiu už vynaložila 35 miliárd USD. Umelá inteligencia je hnacou silou ziskov mnohých spoločností a každá z nich by si rada uchmatla svoj podiel na koláči umelej inteligencie, čo môže viesť k nasýteniu trhu a k otázke, či sú spoločnosti schopné splniť vysoké očakávania trhu. Pri pohľade na doterajšie finančné výsledky by sa mohlo zdať, že tieto očakávania napĺňajú, nie je to však žiadna záruka.
Ako ďaleko sa index posunie v nadchádzajúcom roku?
Pri pohľade na akciové indexy, najmä na hlavný americký referenčný index – S&P 500, vyvstáva otázka, či bude index schopný pokračovať vo svojom rastovom trende. Analytici sa zhodujú, že áno, majú však odlišné názory na percentuálny nárast, ktorý sa pohybuje od jednomiestnych hodnôt až po odvážnejšie dvojmiestne čísla. Zatiaľ čo napríklad UBS a Wells Fargo hovoria o raste 5–7 %, Morgan Stanley a LSEG očakávajú 13 %, resp. 11 %, a výskumná spoločnosť FactResearch hovorí až o 15 % raste v nadchádzajúcom roku. [1] Kľúčovými faktormi budú zisky spoločností a schopnosť odôvodniť investície a rozhodnutia.
Poistenie v neistom prostredí?
Drahokovy zohrávajú dôležitú úlohu v portfóliách investorov, najmä zlato, pričom do popredia sa dostáva aj lacnejšie striebro. Ako bezpečné útočisko ťažia z nestability na globálnych trhoch, ako sú spomínané geopolitické a fiškálne riziká. V súvislosti s umelou inteligenciou rastie aj dopyt po vzácnych kovoch, napríklad po platine, medi alebo paládiu. JPMorgan očakáva, že cena zlata vzrastie až na 5 000 USD za uncu a v prípade striebra by to mohlo byť 58 USD. [2] Podobnú prognózu pre zlato uviedla aj Bank of America, zatiaľ čo Goldman Sachs očakáva hodnotu 4 900 USD.
Dôležité sú správne rozhodnutia
Rok 2026 bude podľa analytikov rokom rastu, [3] je však potrebné pripraviť sa na riziká a volatilitu. Príležitosti budú existovať, je však potrebné zohľadňovať nielen makroekonomické údaje, ale aj udalosti z celého sveta. V súvislosti so súčasným vývojom je preto dôležité klásť dôraz na diverzifikáciu, ktorú odporúčajú aj analytici.
[1,2,3] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a súčasných očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo zo súčasného ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcich výsledkov. Sú spojené s rizikami a inými neistotami, ktoré je ťažké predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od tých, ktoré sú vyjadrené alebo implikované v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.
Tento text predstavuje marketingovú komunikáciu. Nie je formou investičného poradenstva ani investičného výskumu, ani ponukou na uzavretie akejkoľvek transakcie s finančným nástrojom. Obsah textu nezohľadňuje individuálne okolnosti čitateľov, ich skúsenosti ani finančnú situáciu. Minulé výnosy nie sú zárukou ani predpoveďou budúcich výsledkov.
.svg)
.svg)
.svg)