Šok z Trumpovej politiky
Apríl 2025 bol pre finančné trhy mimoriadne nestabilným mesiacom. Investori museli čeliť napätiu v súvislosti s americkými clami, ktoré nečakane oznámil prezident Donald Trump. Už 2. apríla oznámil sériu takzvaných „recipročných“ ciel vo výške 10 % na všetky dovozy a napríklad 34 % na čínsky tovar, 25 % na automobily a 20 % na európsky tovar. Trhy okamžite reagovali výpredajom: index S&P 500 klesol za niekoľko dní o 15 %, čo je najväčší pokles od marca 2020.
Čína reagovala odvetnými clami, zatiaľ čo zvyšok sveta sa snažil amerického prezidenta presvedčiť diplomatickou cestou. V dôsledku toho trhy zachvátila vlna nervozity, ktorá pretrvávala celý mesiac. Zdá sa, že práve diplomatické úsilie spôsobilo zlom v celom vývoji. K tomu došlo 9. apríla, keď Trump oznámil 90-dňové pozastavenie časti ciel. Hoci sa toto odloženie nevzťahovalo na Čínu (naopak, clá na čínsky tovar boli zvýšené na 145 %), trh reagoval prudkým rastom. Index S&P 500 zaznamenal svoj najlepší deň od roku 2008, keď vzrástol o 10 %.*
Neskôr sa objavili aj náznaky upokojenia, keď Trump oznámil, že clá voči Číne budú podstatne znížené a že rokovania s Indiou a Japonskom napredujú. Všetko toto pomohlo americkým akciám zmazať časť strát ku koncu mesiaca, hoci k žiadnemu skutočnému pokroku nedošlo. Trh sa však zatiaľ s týmito vyhláseniami uspokojil.*
Zdroj: TradingView
Ekonomika ako prvá obeť obchodnej vojny
Makroekonomické ukazovatele sa stali prvou obeťou obchodnej vojny. Prvý odhad HDP za prvý štvrťrok ukázal pokles americkej ekonomiky. Dôvodom bolo predbežné nakupovanie pred zavedením ciel, t. j. zvýšený dovoz a nižšie vládne výdavky.
Zároveň klesla dôvera spotrebiteľov na najnižšiu úroveň od jari 2020. Investičné banky tiež prehodnocovali svoje prognózy; napríklad Goldman Sachs zvýšil pravdepodobnosť recesie na 45 %, neskôr ju však opäť znížil po tom, čo Trump odložil zavedenie ciel. Na druhej strane maloobchodný predaj (najmä v automobilovom sektore) prudko vzrástol.
Výsledky spoločností zlepšili náladu
Po odložení clá prišiel druhý pozitívny signál v podobe úspešnej sezóny zverejňovania výsledkov. Až 76 % spoločností v indexe S&P 500 prekonalo odhady ziskov, čo je viac ako 10-ročný priemer. Najviac prekvapili sektory telekomunikácií, zdravotníctva a technológií. Tržby takisto vzrástli, celkovo o 3,8 %, čo znamená 18. po sebe idúce štvrťročné medziročné zvýšenie ziskov pre firmy v hlavnom americkom indexe.
Hlavnou správou však naďalej zostáva stabilizácia po obrovskom poklese zo začiatku mesiaca. Do budúcnosti zostávajú clá potenciálne najväčším problémom, ale silné výsledky spoločností a prvé náznaky diplomatického pohybu prinášajú trhom určitú nádej. Investori a trhy ukázali, že sa vedia postaviť na vlastné nohy aj pod takýmto tlakom.
* Minulé výnosy nie sú zárukou budúcich výsledkov
.svg)
.svg)
.svg)