Az arany számára erős év volt, amelynek során árát számos tényező befolyásolta. A növekedés legfontosabb okai között szerepelt Donald Trump visszatérése az USA élére. Retorikája már az elnökválasztási kampány során is aggasztó volt, ami végül szigorú vámszabályokhoz, kereskedelmi bizonytalansághoz és a befektetők pénzének biztonságos menedékekbe történő áthelyezéséhez vezetett. Ehhez hozzá kell adni a világban bekövetkezett egyéb változásokat is, mint például a francia kormány problémáit, a japán választásokat, valamint a legutóbbi, 45 napig tartó amerikai kormányzati leállást. A központi bankok is érdeklődtek az arany iránt ebben az évben, és az év utolsó hónapjaiban is folytatták az erőteljes vásárlásokat. Az aranyalapú ETF-ekbe áramló tőke is nőtt. Fontos tényező volt továbbá a Federal Reserve (FED) kamatdöntései is. A bank 2025-ben összesen három alkalommal csökkentette a kamatokat, legutóbb decemberben 0,25 százalékponttal, 3,50–3,75%-ra. Bár ez várható lépés volt, a zárva tartó hivatalok miatt a releváns területekről hiányzó adatok ellenére is megtörtént. A feszültségeket tovább fokozta a folyamatban lévő háborús konfliktusok, valamint az USA által Venezuelával szemben nemrégiben megfogalmazott vád, miszerint az ország az olajeladásokból származó pénzből finanszírozza a kábítószerrel kapcsolatos bűnözői tevékenységeket.
Rekordév az arany számára
Az arany az év eleje óta mind a határidős szerződésekben, mind az azonnali árfolyamban körülbelül 70%-os emelkedést regisztrált, és az év vége előtt alig néhány nappal új rekordszinteket ért el. 2025. december 23-án az azonnali aranyár 4 493 USD/uncia szintre emelkedett, míg a határidős árak átlépték a 4 500 USD-s szintet. Ennek oka a további lehetséges kamatcsökkentések és az alacsonyabb volatilitás volt, ami jellemzően az év végén jelentkezik. Öt éves távlatból nézve ez több mint 140%-os emelkedést jelentett.*
https://www.investing.com/commodities/gold
https://www.investing.com/currencies/xau-usd
Az arany határidős szerződések és az azonnali aranyárak alakulása az elmúlt 5 évben. Forrás: Investing.com*
Az ezüst meglepő teljesítménye
Egy másik nemesfém, az ezüst is szilárd teljesítményt nyújtott. Bár ennek az árucikknek a piaca jelentősen kisebb, mint az aranyé, az érdeklődés továbbra is nagy, amit a tőzsdei adatok is alátámasztanak. 2025. december 23-án az ázsiai kereskedés során az azonnali ezüstár és a határidős szerződések ára átlépte az unciánkénti 70 USD-s pszichológiai határt. Ez az év eleje óta mért 140%-os erőteljes áremelkedést jelent. Az ezüst esetében ritka ilyen meredek emelkedés a történelmi csúcsok felé, amely az 1980-as évek óta mindössze négyszer fordult elő. Öt év alatt ez körülbelül 170%-os emelkedést jelentett.* Az ezüst iránti növekvő befektetői érdeklődés az úgynevezett arany-ezüst arányban is megmutatkozott. Ez az arány azt jelzi, hogy hány uncia ezüstre van szükség egy uncia arany megvásárlásához; minél alacsonyabb az arány, annál valószínűbb, hogy az ezüst alulértékelt, ami potenciális növekedésre utal. Összehasonlításképpen: áprilisban ez a mutató még 100 felett volt, míg októberben már 78-ra esett vissza.
https://www.investing.com/commodities/silver
https://www.investing.com/currencies/xag-usd
Az ezüst határidős szerződések és az azonnali ezüstárak alakulása az elmúlt 5 évben. Forrás: Investing.com*
A technológia által vezérelt növekedés
Az aranyhoz hasonlóan a kamatlábak változása is kulcsfontosságú hajtóerő, a legutóbbi csúcsok pedig a jövő tavasszal várható további kamatcsökkentéshez köthetők. Az ezüstöt idén a központi bankok kereslete, valamint az ezüstalapú ETF-alapokba áramló tőke támogatta. Végül, de nem utolsósorban az aranyhoz fűződő korreláció is hozzájárult ehhez, egy látható „átgyűrűző hatás” révén, amelynek során az ezüst vonzóbbá válik, mint olcsóbb alternatíva sárga társához képest. Az ezüst előnye elsősorban a technológiai szektorban való felhasználásában rejlik. Fizikai és kémiai tulajdonságainak köszönhetően egyre szélesebb körben használják az elektrifikáció területén, különösen az elektromos járművekben, a napenergia-iparban, a mesterséges intelligenciában és az adatközpontokban. A The Silver Institute szerint ezeknek a szegmenseknek a folyamatos növekedése a jövőben a fém iránti kereslet növekedéséhez vezethet, ami magasabb árakat eredményez.[1]
A zöld energia mint hajtóerő
Az energetikai átalakulás más fémekre, nevezetesen az ipari fémekre is hatással volt. Ide tartoznak a réz, az alumínium, a platina, a lítium és a palládium, amelyek ára idén több tíz százalékos emelkedést mutatott. Ahogyan az ezüst esetében is említettük, ezeknek a fémeknek az elektrifikációban és más ágazatokban való folyamatos felhasználása tovább emelheti az áraikat. Ezen felül egyes fémek saját „specifikus problémákkal” szembesültek, amelyek befolyásolták az áraikat. Kínában a CATL legnagyobb bányájában egy bizonyos ideig felfüggesztették a lítiumkitermelést, míg a réz esetében olyan környezeti események játszottak szerepet, mint a Kongói Demokratikus Köztársaságban bekövetkezett áradások és az indonéziai földcsuszamlások. A geopolitikai helyzet, különösen az ukrajnai háború és az exporttilalmak, felfelé nyomták az alumínium árait. A platina részesült a bankok azon döntéséből, hogy a vámok elleni védelem érdekében az USA-ban tárolják a fémet, valamint a világ második legnagyobb gazdaságától, Kínától érkező erős keresletből is.
Karácsony előtti rekordok
Idén a platina teljesített a legjobban: határidős szerződéseinek értéke 130%-kal emelkedett, és – az aranyhoz és az ezüshöz hasonlóan – decemberben elérte a 2 215 USD-s történelmi csúcsot. A palládium is jelentős éves érték növekedést mutatott: ára 100%-kal emelkedett, és 2025. december 23-án szintén hároméves csúcsot, 1 935 USD-t ért el. Az alumínium mérsékelt, 30%-os emelkedést regisztrált, nemcsak az amerikai tőzsdén, hanem az Egyesült Királyságban is. Mindkét esetben a karácsony előtti időszakban emelkedtek az árak, az Egyesült Államokban 5,55 USD-s, az Egyesült Királyságban pedig közel 12 000 USD-s rekordszint felé. Az év eleje óta az alumínium ára alig több mint 15%-kal emelkedett, jelenlegi értéke 2 956 USD.*
https://www.investing.com/commodities/platinum
https://www.investing.com/commodities/palladium
https://www.investing.com/commodities/copper?cid=959211
https://www.investing.com/commodities/copper
https://www.investing.com/commodities/aluminum
A platina, a palládium, a réz és az alumínium határidős árainak alakulása az elmúlt 5 évben. Forrás: Investing.com*
* A múltbeli teljesítmény nem garantálja a jövőbeli eredményeket.
[1] A jövőre vonatkozó kijelentések feltételezéseken és jelenlegi várakozásokon alapulnak, amelyek pontatlanok lehetnek, illetve a jelenlegi gazdasági környezeten, amely változhat. Az ilyen kijelentések nem garantálják a jövőbeli teljesítményt. Kockázatokkal és egyéb, nehezen előre jelezhető bizonytalanságokkal járnak. Az eredmények lényegesen eltérhetnek a jövőre vonatkozó kijelentésekben kifejezett vagy sugallt eredményektől.
.svg)
.svg)