Trump politikájának sokkhatása
2025. április különösen ingadozó hónap volt a pénzügyi piacok számára. A befektetőknek szembe kellett nézniük a Donald Trump elnök által váratlanul bejelentett amerikai vámok miatti feszültségekkel. Már április 2-án bejelentett egy sor úgynevezett „viszonossági” vámot, amely minden importárura 10%-os, például a kínai árukra 34%-os, az autókra 25%-os, az európai árukra pedig 20%-os mértékű volt. A piacok azonnal eladási hullámmal reagáltak: az S&P 500 index néhány nap alatt 15%-kal esett vissza, ami 2020 márciusa óta a legnagyobb mértékű esés volt.
Kína megtorló vámokkal válaszolt, míg a világ többi része diplomáciai úton próbálta meggyőzni az amerikai elnököt. Ennek eredményeként idegesség hulláma söpört végig a piacokon, amely az egész hónapban érezhető volt. Úgy tűnik, egy diplomáciai erőfeszítés okozta a fordulópontot az egész fejleményben. Ez április 9-én következett be, amikor Trump bejelentette a vámok egy részének 90 napos felfüggesztését. Bár ez a halasztás nem vonatkozott Kínára (éppen ellenkezőleg, a kínai árukra kivetett vámokat 145%-ra emelték), a piac éles emelkedéssel reagált. Az S&P 500 10%-os emelkedéssel zárta a napot, ami 2008 óta a legjobb napja volt.*
Később is voltak megnyugtató jelek, amikor Trump bejelentette, hogy a Kínával szembeni vámokat jelentősen csökkentik, és előrehaladtak a tárgyalások Indiával és Japánnal. Mindez segített az amerikai részvényeknek a hónap vége felé veszteségeik egy részét ledolgozni, bár valódi előrelépés nem történt. Egyelőre azonban a piac megelégedett ezekkel a nyilatkozatokkal.*
Forrás: TradingView
A gazdaság a kereskedelmi háború első áldozata
A makrogazdasági mutatók lettek a kereskedelmi háború első áldozatai. Az első negyedévi GDP-re vonatkozó első becslés az amerikai gazdaság visszaesését mutatta. Ez a vámok bevezetése előtti előrehozott tevékenységnek, azaz a megnövekedett importnak és az alacsonyabb kormányzati kiadásoknak volt köszönhető.
Ugyanakkor a fogyasztói bizalom 2020 tavasza óta nem látott mélypontra süllyedt. A befektetési bankok is felülvizsgálták előrejelzéseiket: a Goldman Sachs például 45%-ra emelte a recesszió valószínűségét, de később, miután Trump elhalasztotta a vámok bevezetését, ismét lefelé módosította azt. Másrészt a kiskereskedelmi forgalom (különösen az autóiparban) ugrásszerűen nőtt.
A vállalati eredmények javították a hangulatot
A vámok elhalasztását követően egy második pozitív jel is érkezett a kedvező eredmény-szezon formájában. Az S&P 500 indexben szereplő vállalatok 76%-a felülmúlta az eredménybecsléseket, ami meghaladja a 10 éves átlagot. A kommunikációs, az egészségügyi és a technológiai szektorok okozták a legnagyobb meglepetést. A bevételek is növekedtek, összességében 3,8%-kal, ami az amerikai fő indexben szereplő vállalatok számára az előző év azonos időszakához viszonyított nyereségnövekedés 18. egymást követő negyedévét jelenti.
A legfontosabb hír azonban továbbra is az, hogy a hónap elején tapasztalt hatalmas esés lelassult. A jövőre nézve a vámok továbbra is a legnagyobb potenciális problémát jelentik, de a vállalatok erős eredményei és a diplomáciai előrelépés korai jelei némi reményt adnak a piacoknak. A befektetők és a piacok bebizonyították, hogy még ilyen nyomás alatt is képesek a saját lábukra állni.
* A múltbeli teljesítmény nem garantálja a jövőbeli eredményeket
.svg)
.svg)